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机械军工行业周报:2016年聚焦新成长、新转型,近期看好农业现代化、大智能制造、军民融合

发布时间:2015-12-25    研究机构:银河证券

1、核心组合:江南嘉捷、威海广泰;隆鑫通用、金通灵、先导智能 本周调入【先导智能】(详见上周深度报告),暂调出【天地科技】。近期重点关注低估值的【江南嘉捷】、【隆鑫通用】、PB 约1倍的【中联重科】。

上周核心组合收益率为4.2%,2015年至今累计收益率为57.1%;上周沪深300指数涨幅4.4%,申万机械指数5.9%,申万国防军工指数4.0%。 2、重点股池:调入【惠博普】(近期2次调研,明后年业绩高增长确定性高);中联重科、海特高新、中鼎股份、天奇股份、南方泵业、康尼机电、康力电梯、大冷股份、潍柴重机、GQY 视讯、博林特、天地科技。

3、本周核心观点:看好新成长、新转型,关注农业现代化等

(1)2016年度策略:新成长、新转型--聚焦中国制造2025、军民融合,大主题投资;其中大智能制造重点看好无人机、服务机器人、工业4.0。

(2)农业现代化:农垦改革+中央农村工作会议+1号文件临近,看好农业现代化主题投资,持续建议重点关注低估值、高动力的隆鑫通用、中联重科。

(3)机器人(工业4.0/服务机器人):关注机器人“十三五”规划。建议精选上半年工业4.0主题高涨幅、目前股价处于低位的个股,看好江南嘉捷、博林特、天奇股份;GQY 视讯、康力电梯等。

(4)无人机(空中机器人)/通用航空:无人机/通用航空推荐威海广泰、海特高新、隆鑫通用、金通灵,看好宗申动力、四川九洲、中信海直、川大智胜等。

(5)军民融合:军改逐步落地,持续推荐威海广泰、海特高新、金通灵等。

4、上周观点/报告:【先导智能】深度报告(34页):高速成长的锂电池设备龙头;布局智能工厂业务打造工业4.0,推荐!【隆鑫通用】低估值、高动力、多主题。持续推荐!

5、上周交流/调研:先导智能/山东威达/盾安环境/宁波精达等

【先导智能】锂电设备行业高景气持续,公司保持高速成长;将拓展高端智能领域、MES 系统。【德迈科】(山东威达拟收购标的)工厂自动化、物流自动化与并联机器人并驾齐驱,将充分受益自动化浪潮,打造智能制造典范。【盾安环境】布局轻型协作机器人、MEMS 传感器、微通道换热器及新能源汽车热管理系统, 打造综合型智能制造平台。【宁波精达】小市值工业4.0标的,未来不排除外延。

6、下周交流/调研:服务机器人--汇金股份等

服务机器人:【汇金股份】旗下上海棠棣服务机器人“棠宝”调研,12月23日, 上海。

7、近期重点关注:农业现代化/信息化(农垦改革、中央农村工作会议、

1 号文件)、工业4.0 主题、军改进展、核电产业进展、通用航空。

8、其余重点股票池:

北方创业、上海机电、广日股份、海陆重工、鼎汉技术、四川九洲、利君股份、中集集团、中国重工、亚星锚链、洪都航空、卧龙电气、富瑞特装、中船防务、中国船舶、双环传动、宗申动力;中国中车、新天科技、三一重工、机器人、国睿科技、长荣股份(300195)、杭齿前进、纽威股份、应流股份、先导股份、航新科技、通裕重工。

9、核心组合投资案件:

【威海广泰】无人机+军民融合+通用航空+智能家居等多重主题,军品业务发展将超市场预期,受益通航产业大发展。我们判断公司未来将在军品(不仅仅是军用无人机)、消防设备领域持续加码,通过自主研发、兼并重组等措施,强化公司在消防设备、军品领域中的地位和影响力;营口新山鹰业绩将超预期。

不考虑增发,预计15-17年备考EPS为0.63/0.82/1.06元,PE为49/38/29倍;考虑增发(按照30元增发价测算),预计15-17年备考EPS为0.61/0.84/1.10元,PE为50/37/28倍,未来业绩具有上调潜力,持续推荐。

【江南嘉捷】互联网+、3D打印、“中国制造2025”优质标的,股份回购、实际控制人增持等彰显公司发展信心;安全边际较高。公司在手现金充裕,我们预计公司未来将加快转型,市值将向康力电梯、博林特靠拢。

预计公司2015-2017年主业业绩复合增长率约16%,EPS为0.70/0.80/0.95元,PE为16/14/12倍;估值低于电梯产业链平均水平。目前公司市值约60亿元,拥有现金和银行理财产品近8亿元。

【金通灵】流体机械优秀民企,受益军民融合、“美丽中国”;传统业务聚焦节能环保新能源,压缩机、汽轮机将快速增长;涡喷发动机研制成功,无人机已试飞成功,我们判断公司将解决军工资质问题,未来将受益“军民融合”!预计2015-2017年EPS为0.23/0.50/1.00元,PE为176/80/40倍,未来3年业绩CAGR达146%。公司专注实业,上市5年多未进行重点资本运作;目前市值80亿元,总股本2亿股,资本公积4.4亿元。

【隆鑫通用】轻型动力龙头将加快转型升级;受益农业无人机、农业信息化、军民融合。(1)低估值:15-17年备考EPS为0.90/1.12/1.32元,PE为26/21/18倍。(2)高动力:员工持股价35元/股,现价23元。公司实施IPO前激励+股权激励+员工持股等多种激励方式。(3)多主题:农业现代化、农业无人机、农业互联网主题投资。公司拓展大型无人直升机及运营服务,受益农业现代化、军民融合。公司农业信息化、农机装备业务将受益“互联网+农业”。(4)有催化:农垦改革+中央农村工作会议+1号文件临近;公司农业无人机近期逐步落地。(5)可持续:判断公司未来将进一步加快转型升级;2015年已切入微型电动车、智能电源;或受益新能源汽车、数据中心发展。

【先导智能】高速成长的锂电池设备龙头;布局智能工厂业务打造工业4.0。公司和IBM合作建立“先导云”和大数据中心,我们判断公司未来将为客户提供系统集成和智能工厂解决方案,向工业4.0领域不断延伸;专注高端锂电池设备,未来有望进入海外市场,业务将高速发展;光伏生产设备及薄膜电容器业务将保持较快增速。

预计公司2015-2017年业绩复合增速接近70%,EPS 为1.05/1.85/2.96元,PE 为97/55/34倍。公司在自动化设备行业中成长性突出,具备一定估值优势,未来将向工业4.0领域不断延伸,业绩仍具备上调潜力,上调评级至“推荐”。

10、行业观点:看好国防军工及新型装备中优质个股;关注传统行业转型动态

1)持续关注国防军工行业,今年为军民融合大年

持续看好国防军工板块:中航工业航空发动机相关资产重组整合、发动机专项、军队体制改革、军工集团资本运作、军工科研院所改制预期提升,军民融合上升为国家战略。重点看好几大白马(中航动力、中航飞机、中国卫星)、海特高新、威海广泰、四川九洲、宗申动力;其余看好中航光电、北方创业、国睿科技、四创电子、长城信息、航天电子、中航电子、光电股份。

【军民融合】深度报告(36页)--《军民深度融合:升为国家战略;民参军、混合所有制将是亮点》:无人机、航空装备、智能装备等是军民深度融合重点领域。重点推荐海特高新、威海广泰、四川九洲,关注宗申动力、川大智胜、利君股份、新研股份、通达动力、航新科技、奥普光电等。

2)看好中国制造2025/工业4.0、无人机/通用航空、高铁设备、核电设备、环保装备、锂电设备、消防装备等

【无人机】深度报告(43页)--《无人机行业:军用、民用专业级无人机龙头即将起飞》:未来15年中国无人机市场需求超3300亿元,其中军用近2000亿;民用专业级无人机:安防领域、农林植保、电力巡线等市场需求大。重点推荐威海广泰!看好洪都航空、宗申动力、隆鑫通用,关注金通灵、通裕重工等。

【通用航空】2015-2016年通用航空相关政策有望获突破;重点推荐威海广泰、海特高新、四川九洲;其余:中信海直、宗申动力、川大智胜、洪都航空,国睿科技、四创电子。

【中国制造2025/工业4.0/智能装备】中国制造2025已正式出台,智能装备行业需求、景气度、催化剂将持续超预期,重点看好服务机器人。关注天奇股份、双环传动、江南嘉捷、博林特、机器人、康尼机电、慈星股份、锐奇股份、上海机电、博实股份、汇川技术、新时达等。

【服务机器人】深度报告(45页)--《服务机器人:爆发点逐步临近;未来世界“新物种”,将诞生全球巨头》:服务机器人好比30年前的电脑,15年前的手机;未来10年服务机器人行业规模超万亿,未来三年复合增速22%;爆发点临近。看好康力电梯、GQY 视讯(小市值),关注巨星科技、博实股份、机器人、华丽家族等。

【铁路设备】2015年铁路投资超8000亿元,新投产里程超8000公里,铁路装备采购量或达1500亿元。铁路投融资改革、铁路土地综合开发等改革推进。重点关注康尼机电、鼎汉技术、北方创业,关注中国中车。

【核电设备】习主席访美、访英推动中国核电走出去和核电重启加速等因素叠加,核电主题持续,重点关注南风股份、通裕重工、海陆重工、应流股份、纽威股份、中鼎股份,其余:中核科技、博林特、丹甫股份、久立特材、大西洋。

【环保装备】环保设备中我们重点关注解决燃煤、燃油、黄标车问题相关标的。作为解决雾霾问题,替代传统燃煤、燃油的方案,核电装备、天然气装备、新能源汽车也是重点投资方向。重点关注天地科技、中鼎股份、天奇股份、南方泵业;其余海陆重工、富瑞特装、隆华节能、南风股份、开山股份等。

【锂电设备】深度报告(34页)--《新能源汽车爆发推动行业快速发展》:首推先导股份,关注赢合科技、智云股份等。

【消防装备】“大行业、小公司”,龙头企业市占率提升成长性好。重点推荐业绩确定性高增长的威海广泰。

3)关注电梯、船舶海工、工程机械等传统行业,油气装备等待油价复苏

【电梯】出口+维保+转型,现金流良好,民族品牌企业有望成为新巨头。重点关注江南嘉捷、博林特、康力电梯,看好上海机电、广日股份,关注汇川技术、新时达。

【船舶海工】民船业绩小周期向上;军船订单放量、资本运作提速。南北船续南北车成央企改革焦点。关注中国重工、中船防务、中国船舶、中集集团、亚星锚链、潍柴重机、杭齿前进。

【工程机械】行业整体估值水平已反映悲观预期,关注行业估值提升行情。1、盈利:行业单季度ROE处于历史低点,公司资产负债表加快出清,2015年盈利有望逐步改善。2、估值水平:PB行业平均在1附近,在整体大盘估值水平提升情况下和行业受益“一路一带”预期下,行业估值水平有望提升。看好龙头中联重科、三一重工和柳工。

【油气装备】行业内部分化和个股分化,短期维持谨慎态度,中长期看好。三大油总体资本开支放缓,油价和气价下跌影响油服行业景气度。我们2014年以来一直维持谨慎态度。重点关注富瑞特装,关注石化机械/杰瑞股份/吉艾科技/恒泰艾普/惠博普/通源石油。

4)关注自下而上个股:大冷股份、卧龙电气、新天科技、巨轮股份、烟台冰轮。

5)风险提示:宏观经济加速下滑风险、传统行业企业转型进度及收购兼并整合效果低于预期。

申请时请注明股票名称